外资四天抄底20亿！机构大幅下调“宁王”全年净利增速预测

宁德时期(300750)本周股价一度跌破400元关口，总市值失守万亿大关，全周跌幅7%左右，自去年12月迄今累计最高跌幅已超四成。

数据显现，宁德时期连续四天获外资净买入，合计净买入额到达20.18亿元。最近两个买卖日，在北向资金大幅净买入合计76.76亿元的背景下，宁德时期分别以6.32亿元和6.42亿元的净买入额连续2日位居首位。

4月21日，宁德时期发布2021年年报，完成停业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；净利润159.31亿元，同比增长185.34%。据计算，公司2021年Q4净利81.8亿元，环比大增150%，发明单季度业绩历史新高。

当前，宁德时期的营收板块主要由动力电池系统、锂电池资料及储能系统组成。关于去年业绩显著增长，公告显现，其中，占比最大的动力电池业务营收同比增长132%；锂电资料和储能业务则同比增速最高，分别达351%和601%。

不过，在锂、镍等原资料价钱飞涨的影响下，公司动力电池和储能业务盈利才能遭到腐蚀。毛利率分别同比下滑4.56个百分点和7.51个百分点。

当前，碳酸锂等原资料价钱虽整体趋于平稳，但因库存持续处于低位，价钱仍维持高位。据山西证券(002500)研报数据显现，截至4月15日，碳酸锂价钱49.50万元/吨，磷酸铁锂正极16.60万元/吨。

山西证券肖索等人在4月22日研报中指出，近期来看，预期上游锂资源供给慌张形势并不会缓解，原资料本钱的增加将紧缩中下游企业利润。叠加疫情等对产业链不利影响，估计整体锂电市场将维持底部震荡。

值得留意的是，近日市场上有传言称宁德时期今年一季度净利可能相比市场此前预期大幅下修。

对此，有市场剖析人士表示，假如音讯属实，低于预期可能只出于一个缘由，碳酸锂价钱上涨的顺价不及时。3月份碳酸锂散单价预估较1-2月高出10万元，按宁德时期单月排产在25GWH左右测算，对应本钱上升8-10亿元。

此外，当前在与特斯拉等车企的价钱博弈上，假如存在大面积价钱传到迟滞，亦可能招致一季度业绩有压力。

不过，华安证券陈晓在4月22日研报中提到，对相对紧缺的上游锂资源，宁德时期经过投资、长协、自行开采和回收应用等方式保证锂资源的供给。2021年年底库存430亿元，较高的产品库存及原资料库存可有效对冲22年Q1原料的上涨。

4月20日，宁德时期子公司宜春时期以8.65亿竞得宜春最大锂矿，预算碳酸锂当量约660万吨。目前，宁德已规划多处上游锂、镍资源。

东吴证券曾朵红等人在4月22日研报中同样表示，估计公司存货及锂电资料库存富余，主要由于行业需求旺盛，公司提早备货。2021年公司电池系统存货40.19GWh，同比增183%，估计发出商品13GWh+，库存商品26GWh+，为2022年Q1高增长奠定根底。

截至目前，宁德时期未透露今年一季度业绩状况。依据剖析师对2022年全年盈利预测与估值测算，思索疫情要素影响，下修公司2022年归母净利至286亿元（原预测302亿元)，同比增速由原预测的98%大幅降落至79.8%，2023年净利同比增速更是仅为49.99%。

（东吴证券(601555)曾朵红等人4月22日研报盈利预测与估值）

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